Sẽ xuất hiện những nhịp điều chỉnh mạnh trên thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán vừa trải qua một tuần giao dịch đáng nhớ khi VN-Index lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 1.600 điểm. Dù có nhiều phiên biến động, chỉ số này không hình thành mô hình tạo đỉnh và điều chỉnh, mà dần thiết lập một ngưỡng hỗ trợ tâm lý vững chắc.

Về khối ngoại, đáng chú ý, tuần qua ghi nhận khối ngoại bán ròng với khối lượng tương đối lớn, tổng giá trị lên tới 8.200 tỉ đồng, tập trung vào các cổ phiếu bluechips như FPT, HPG, SSI, MBB, VHM, MWG… Các chuyên gia đánh giá, nhiều khả năng đây là dòng tiền P-Note mang tính “vào nhanh - ra nhanh”, tranh thủ chốt lời khi VN-Index liên tục tăng mạnh để tìm kiếm các cơ hội mới.

Các thông tin tích cực trong nước đang chiếm ưu thế với hàng loạt cải cách dần đi vào thực tiễn, lan tỏa khắp các nhóm ngành trụ cột như ngân hàng, bất động sản, năng lượng. Tuy nhiên, với mức tăng hơn 30% từ đầu năm, phần lớn nhà đầu tư đã có lợi nhuận.

Tâm lý thận trọng bảo vệ thành quả đang chiếm ưu thế, đặc biệt là ở nhóm nhà đầu tư cá nhân. Điều này có thể làm gia tăng biến động trong phiên khi lực chốt lời mạnh dần.

Nếu xuất hiện tin đồn tiêu cực liên quan đến quá trình FTSE nâng hạng hoặc tác động từ thị trường quốc tế, thị trường có thể bước vào nhịp điều chỉnh kỹ thuật khoảng 10% - mức điều chỉnh không bất thường tại Việt Nam.

Chuyên gia phân tích thị trường của Công ty Chứng khoán HSC cho rằng, so sánh với các giai đoạn trong quá khứ, khi thị trường trải qua các phiên bán tháo và giảm điểm bất thường, mức giảm thường dao động từ 7 - 12%. Tuy nhiên, với nền tảng nội tại vững chắc hiện nay, khả năng điều chỉnh sâu hơn 10% là tương đối thấp.

Động lực chính của thị trường trong giai đoạn hiện nay theo đánh giá của các chuyên gia đó chính là dòng vốn cá nhân quay trở lại mạnh mẽ, trong khi các tổ chức nội vẫn duy trì giao dịch chủ động. Thanh khoản dồi dào và tâm lý hưng phấn từ dòng vốn nội đang trở thành động lực then chốt giữ nhịp tăng trưởng. Thị trường cần những câu chuyện riêng của những cổ phiếu có mức tăng trưởng tốt để giữ dòng tiền ở lại thị trường trong bối cảnh áp lực chốt lời ngày càng gia tăng.

Các chuyên gia của Công ty Chứng khoán HSC nhận định, khác với năm 2021, đà tăng hiện tại chủ yếu dựa vào nội lực của doanh nghiệp. Kết quả kinh doanh quý II/2025 là tốt nhất trong 6 quý gần đây, với khối doanh nghiệp vừa và nhỏ tăng trưởng vượt bậc.

Lợi nhuận hợp nhất trên cả ba sàn tăng gần 30% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sức phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế. Với mục tiêu GDP tăng 8,2 - 8,5% và khả năng thị trường được FTSE nâng hạng, VN-Index có thể vượt các dự báo hiện tại.

Nếu so sánh vốn hóa toàn thị trường với kế hoạch lợi nhuận năm 2025 của các doanh nghiệp, hệ số P/E của VN-Index hiện quanh mức 14 lần. Mức này không rẻ, nhưng trong giai đoạn thị trường tăng mạnh, con số này thường có thể mở rộng lên 18 - 19 lần.

"Do đó, sau khi điều chỉnh khoảng 10% (hoặc tương đương), chúng tôi cho rằng chỉ số vẫn còn dư địa để tăng tiếp. Lịch sử cho thấy, trong các chu kỳ tăng mạnh, P/E dự phóng của thị trường thường đạt 18 - 20 lần, tùy thuộc vào dòng tiền giá rẻ”, chuyên gia của HSC đưa ra quan điểm.

Ở góc độ thận trọng, các chuyên gia của Công ty Chứng khoán DSC cho rằng, thị trường sẽ bắt đầu đối mặt với nhiều khó khăn hơn, thậm chí có thể xuất hiện các phiên rung lắc mạnh. Sau một nhịp tăng giá kéo dài, VN-Index có lẽ cần thời gian để hấp thụ lượng cung hàng lớn và một tuần điều chỉnh, “nghỉ ngơi” sẽ là kịch bản hợp lý. Vùng giá hỗ trợ dự kiến nằm trong khoảng 1.590 - 1.600 điểm.

Công ty Chứng khoán Phú Hưng cũng nhận định chỉ số khả năng trở lại kiểm định khoảng "gap tăng" trước đó, ứng với khu vực quanh 1.610 – 1.620 điểm. Nếu thị trường giữ dao động tốt trên vùng 1.620 điểm, có thể kỳ vọng hướng tới mục tiêu tiếp theo là ngưỡng 1.700 điểm.