Chứng khoán tuần mới: Trụ kéo vượt đỉnh, dòng tiền có kịp theo chân?

Dù VN-Index liên tục lập đỉnh lịch sử, sự thiếu vắng của dòng tiền lan tỏa khiến thị trường tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh

Thị trường vượt đỉnh lịch sử trong sự thận trọng

Thị trường chứng khoán vừa trải qua một tuần giao dịch đầy cảm xúc khi chỉ số VN-Index liên tục bứt phá và chính thức thiết lập cột mốc lịch sử mới tại 1.921,6 điểm, tăng hơn 6 điểm so với tuần trước đó. Thậm chí, có thời điểm trong tuần chỉ số đã chạm mức cao nhất mọi thời đại tại ngưỡng 1.925 điểm. Tuy nhiên, đằng sau con số tăng trưởng đầy ấn tượng này, giới phân tích lại nhìn thấy những tín hiệu đáng lo ngại về mặt kỹ thuật. Điển hình là giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường chỉ đạt mức 24.826 tỉ đồng/ngày, ghi nhận sự sụt giảm nhẹ so với tuần giao dịch trước đó. Việc chỉ số bứt phá vượt đỉnh nhưng thanh khoản không có sự bùng nổ tương xứng cho thấy dòng tiền chung vẫn đang có dấu hiệu suy yếu và tâm lý thận trọng đang chiếm ưu thế.

Quan sát diễn biến thị trường thời gian qua, việc VN-Index tăng điểm chủ yếu nhờ vào một vài cổ phiếu vốn hóa lớn. Đây được xem là diễn biến tất yếu trong giai đoạn dòng tiền co cụm để tìm kiếm sự an toàn, thay vì phân bổ rộng ra các nhóm ngành nhỏ. Trong tuần qua, nhóm ngành dầu khí đóng vai trò là bệ đỡ chính cho toàn thị trường trong bối cảnh giá dầu thế giới duy trì ở mức cao do lo ngại căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Bộ đôi GAS và BSR đóng góp nhiều điểm nhất cho chỉ số, lần lượt mang về hơn 8 điểm và 6,5 điểm. Trong đó, mã GAS gây ấn tượng mạnh khi tăng tới 20% với 2 phiên tăng kịch trần. Theo sau là các mã lớn khác như VIC (góp gần 3,7 điểm), GVR (gần 1,9 điểm), LPB (gần 1,8 điểm) và PLX (hơn 1,3 điểm).

Xu hướng tuần mới - rủi ro điều chỉnh đan xen

Bước sang tuần giao dịch mới từ 18-22/5/2026, phần lớn các công ty chứng khoán đều đưa ra quan điểm thận trọng. Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích CTCK Agriseco nhận định, do đà tăng điểm chưa nhận được sự cải thiện tương xứng từ thanh khoản, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục phân hóa mạnh. Các nhịp rung lắc, điều chỉnh trong phiên có thể đưa VN-Index lùi về mốc hỗ trợ gần tại vùng 1.890 - 1.900 điểm, trong khi ngưỡng kháng cự gần được đặt tại 1.940 điểm. Đồng quan điểm, CTCK ACB (ACBS) lưu ý vùng 1.940 - 1.950 điểm sẽ là vùng kháng cự quan trọng, nơi áp lực chốt lời lớn nhiều khả năng sẽ xuất hiện để thử thách sức mạnh của xu hướng tăng hiện tại khi các cổ phiếu dẫn dắt bước vào giai đoạn tích lũy.

Mặc dù vậy, một số chuyên gia vẫn giữ góc nhìn tích cực về mặt kỹ thuật dài hạn. Đại diện CTCK Pinetree phân tích, sau cú bứt phá vừa qua, VN-Index đã chính thức bước vào vùng giá hoàn toàn mới khi không còn bất kỳ kháng cự lịch sử nào phía trên. Kịch bản cơ sở chỉ số có thể hướng đến mốc tâm lý 2.000 điểm khi dòng tiền có dấu hiệu dịch chuyển lan tỏa sang các nhóm ngành ngân hàng, dầu khí và bất động sản. Tuy nhiên, Pinetree cũng nhấn mạnh nhà đầu tư tuyệt đối không FOMO mua đuổi trong các phiên tăng điểm ngắn hạn.

Xét về yếu tố vĩ mô ổn định, ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích CTCK VPS cho rằng, thị trường vẫn đang trong xu hướng đi lên. Nếu những cổ phiếu lớn tăng nhiều hơn và lan tỏa ra nhóm VN30 thì pha "break out" này sẽ được xác nhận vững chắc trong các tuần tới. Ngược lại, ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành tại CTCK MB (MBS) khuyến nghị dòng tiền chỉ thực sự lan tỏa khi áp lực bán của khối ngoại hạ nhiệt. Trong cơ cấu thị trường, nhóm Ngân hàng vẫn đóng vai trò cốt lõi và sẽ là động lực chính nếu tăng trưởng tín dụng cải thiện tốt và nợ xấu được kiểm soát.

Trước bối cảnh thị trường đang ở vùng đỉnh nhạy cảm với thanh khoản thấp, ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích ngành của CTCK Kafi gợi ý một kịch bản đáng chú ý: Nếu nhóm cổ phiếu trụ bước vào nhịp điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng, một phần dòng tiền có thể sẽ luân chuyển sang nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ (midcap và smallcap) đang có định giá hấp dẫn hoặc có câu chuyện riêng. Khi đó, chỉ số VN-Index chung có thể chịu áp lực giảm điểm do nhóm trụ, nhưng độ rộng thị trường lại được cải thiện. Đây sẽ là cơ hội để nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục cân bằng hơn.