Yếu tố có thể khiến giá vàng hướng tới mốc 5.000 USD

Giá vàng có thể đang gặp nhiều thách thức trong ngắn hạn khi đồng USD mạnh lên và kỳ vọng chính sách tiền tệ duy trì ở mức thận trọng ảnh hưởng tới tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, theo một ngân hàng Canada, bối cảnh kinh tế vĩ mô tổng thể vẫn tiếp tục hỗ trợ kim loại quý trong dài hạn.

Trao đổi với Kitco News, ông Bart Melek – Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại TD Securities – cho biết dù căng thẳng địa chính trị thông thường sẽ hỗ trợ giá vàng, nhưng hiện thị trường đang chịu ảnh hưởng lớn từ diễn biến lợi suất trái phiếu và kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ trong thời gian dài hơn.

“Cuối cùng, yếu tố quyết định vẫn là lãi suất” ông nói, đồng thời cho rằng việc giá vàng không tăng mạnh trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng cho thấy kim loại quý đang trở nên nhạy cảm hơn với diễn biến lợi suất thực.

Theo ông Melek, dù vàng thường được xem là tài sản phòng vệ trước biến động giá cả, nhưng bản thân yếu tố này chưa đủ để thúc đẩy giá vàng tăng. Điều quan trọng hơn là tương quan giữa vàng với các loại tài sản thay thế, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ.

“Mọi người thường nói đến yếu tố này, điều đó đúng, nhưng chưa đủ" - ông cho biết - “Quan trọng hơn là giá trị tương đối so với các tài sản khác, nhất là trái phiếu kho bạc Mỹ".

Một yếu tố đang tác động đáng kể tới mối quan hệ này là diễn biến giá dầu.

Theo ông Melek, đà tăng mạnh của giá dầu do căng thẳng tại Trung Đông đang khiến triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trở nên phức tạp hơn. TD Securities ước tính cứ mỗi khi giá dầu tăng 10% có thể khiến mức tăng giá chung tăng thêm khoảng 0,2 điểm phần trăm.

Trong bối cảnh giá dầu đã tăng khoảng 60%, nếu xu hướng này kéo dài, tác động tới môi trường chính sách tiền tệ có thể trở nên đáng kể hơn.

Theo ông Melek, khi chi phí năng lượng tăng kéo dài, khả năng Fed điều chỉnh chính sách theo hướng nới lỏng sẽ bị hạn chế hơn. Điều này có thể khiến điều kiện tài chính duy trì trạng thái thận trọng trong thời gian dài hơn và ảnh hưởng tới dòng vốn trên thị trường hàng hóa.

Tuy vậy, ông cho rằng cú sốc năng lượng hiện nay nhiều khả năng chỉ mang tính tạm thời. Nếu tình hình địa chính trị ổn định hơn và gián đoạn nguồn cung không kéo dài, giá dầu có thể điều chỉnh về vùng 90–95 USD/thùng.

Trong kịch bản đó, các ngân hàng trung ương sẽ có thêm dư địa điều chỉnh chính sách theo hướng linh hoạt hơn, qua đó hỗ trợ triển vọng của vàng thông qua môi trường lợi suất thực thấp hơn và đồng USD suy yếu.

TD Securities hiện giữ nguyên dự báo giá vàng trung bình khoảng 4.831 USD/ounce trong năm 2026, với khả năng đạt đỉnh gần 5.000 USD/ounce trong quý II, trước khi điều chỉnh về khoảng 4.650 USD/ounce vào cuối năm.