Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Sẽ giảm lượng, tăng chất

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) thời gian tới sẽ thay đổi như thế nào khi Dự thảo Nghị định 153/2020 được các cơ quan Nhà nước sửa đổi, bổ sung và chính thức ban hành?

Theo dự báo của các chuyên gia, dù trầm lắng, song thị trường TPDN sẽ hướng tới giảm về lượng nhưng tăng về chất trong những tháng còn lại của quí 1/2022...

Theo đánh giá của các chuyên gia thời gian tới thị trường TPDN sẽ giảm về lượng nhưng tăng về chất

Những tác động chính

Theo ông Đinh Quang Hinh - Chuyên viên phân tích Công ty Chứng khoán VnDirect, các cơ quan quản lý đang chuẩn bị lấy ý kiến dự thảo sửa đổi Nghị định 153/2020. Những điểm chính trong việc sửa đổi này là:

Doanh nghiệp không được phát hành trái phiếu với mục đích góp vốn dưới mọi hình thức, mua cổ phần, mua trái phiếu của doanh nghiệp khác hay cho doanh nghiệp khác vay vốn.

Nếu nhà đầu tư phát hiện doanh nghiệp phát hành sử dụng nguồn vốn từ trái phiếu không đúng mục đích phát hành thì có quyền yêu cầu doanh nghiệp mua lại trái phiếu trước hạn. Theo đó, các nhà đầu tư có yêu cầu có xếp hạng tín nhiệm đối với doanh nghiệp phát hành và TPDN trong trường hợp phát hành: Cho nhà đầu tư chuyên nghiệp là cá nhân; Không có tài sản đảm bảo; Không có bảo lãnh thanh toán; Doanh nghiệp có có kết quả kinh doanh lỗ hoặc có lỗ lũy kế đến năm phát hành.  

Việc sửa đổi dự thảo Nghị định 153/2002 còn tác động đến nhà đầu tư cá nhân; đó là bảo vệ nhà đầu tư cá nhân khỏi việc các công ty sử dụng công ty con để phát hành trái phiếu nhằm cơ cấu lại chính nguồn vốn nợ của mình để đảo nợ; Giảm thiểu gia tăng rủi ro cho nhà đầu tư cá nhân vì rủi ro sẽ tăng lên khi nguồn vốn từ trái phiếu được chuyển thành cổ phần của công ty khác; Đồng thời hạn chế việc dòng vốn lại tập trung sang các lĩnh vực rủi ro; Bảo vệ nhà đầu tư cá nhân khỏi việc doanh nghiệp sử dụng vốn sai mục đích, qua đó, thắt chặt hơn quy định rằng buộc dành cho doanh nghiệp, giảm thiểu những doanh nghiệp yếu phát hành trái phiếu tràn lan...

Qua đó, giúp phân loại và định giá trái phiếu chính xác hơn, hỗ trợ thị trường thứ cấp phát triển và tăng tính công khai, minh bạch, nâng cao chất lượng.

Các doanh nghiệp có tỷ lệ phát hành TPDN lớn nhất quý 1/2022

Tuy nhiên, dưới góc nhìn của nhiều chuyên gia việc sửa đổi sẽ tác động đến doanh nghiệp phát hành như hạn chế doanh nghiệp phát hành sử dụng nguồn vốn huy động từ TPDN cho các mục đích mua bán & sáp nhập (M&A). Khi lên kế hoạch phát hành, các doanh nghiệp cần phải tính toán cẩn thận khi cân nhắc giữa nhu cầu, kế hoạch sử dụng vốn và các yếu tố có thể ảnh hưởng đến tình hình hoạt động kinh doanh. Điều kiện này sẽ làm gia tăng chi phí cho doanh nghiệp phát hành khi phải thuê các bên xếp hạng tín nhiệm.

Hướng tới sự tăng trưởng về chất

Thị trường TPDN vẫn là kênh huy động vốn quan trọng của doanh nghiệp và nền kinh tế. Chính phủ đặt mục tiêu phấn đấu đến năm 2025, quy một thị trường TPDN đạt 20% GDP và đạt 25% GDP cho đến năm 2030. Hiện nay, quy mô TPDN của Việt Nam đạt khoảng 17-18% GDP, điều này có nghĩa là quy mô thị trường TPDN vẫn còn dư địa để phát triển.

Các nhà băng có tỷ lệ phát hành TPDN lớn nhất quí 1/2022

Theo các chuyên gia quản lý Quỹ, thì dù giảm về lượng nhưng thị trường trái phiếu hướng đến sự tăng trưởng về chất.  Những thông tư, nghị định của Chính phủ là cần thiết nhằm đảm bảo tính minh bạch và phát triển bền vững của thị trường TPDN. Trong năm 2022, VnDirect cho rằng những quy định chặt chẽ hơn sẽ có tác động ngắn hạn làm giảm giá trị TPDN riêng lẻ phát hành thành công trên thị trường. Tuy nhiên, “giảm về lượng nhưng sẽ tăng về chất”, dòng vốn sẽ được hướng tới những doanh nghiệp tốt có tài sản đảm bảo chất lượng, có dòng tiền ổn định, kế hoạch sử dụng vốn minh bạch và hiệu quả. Qua đó sẽ giúp thị trường TPDN phát triển lành mạnh hơn, bảo vệ tốt hơn cho nhà đầu tư khi vốn của họ được sử dụng đúng mục đích và hiệu quả.

Về phía cung, nhu cầu huy động vốn của các doanh nghiệp để mở rộng sản xuất kinh doanh sẽ tiếp tục tăng trưởng do nền kinh tế của Việt Nam được dự báo sẽ tăng trưởng nhanh trong giai đoạn 2022-2025 với tốc độ tăng trưởng GDP 6,5-7%/năm.

Về phía cầu, khi thị trường ngày càng minh bạch, chuyên nghiệp bởi những thay đổi chính sách, sẽ hút dòng tiền trong dài hạn nhờ nâng cao chất lượng và uy tín, trở thành một kênh đầu tư trung-dài hạn  cách bền vững hơn.

Theo Hà Phương (Diễn đàn doanh nghiệp)

Xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế, hướng tới đột phá chiến lược

Ngày 1/8/2025, Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính, Trưởng Ban Chỉ đạo Trung tâm tài chính quốc tế tại Việt Nam đã ký Quyết định số 114/QĐ-BCĐTTTC, phê duyệt Kế hoạch hành động triển khai xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế (TTTCQT) tại Việt Nam. Đây được xem là những bước đi chiến lược, mang tầm nhìn dài hạn nhằm đưa Việt Nam trở thành điểm đến hấp dẫn trên bản đồ tài chính khu vực và toàn cầu.

Tạo lợi thế cạnh tranh trong thị trường bảo hiểm nhân thọ

Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ và bền vững (2015- 2021), từ năm 2022 thị trường bảo hiểm nhân thọ tại Việt Nam có dấu hiệu chững lại và suy giảm rõ rệt. Đặc biệt, trong các năm 2023 và 2024, phí bảo hiểm giảm lần lượt 11,9% và 5,7%, trong khi số lượng hợp đồng giảm 10,7% và 5,2% so với năm liền trước. Điều này cho thấy thị trường đang chịu ảnh hưởng từ các yếu tố như suy thoái kinh tế, thay đổi trong hành vi tiêu dùng, đặc biệt là mất niềm tin từ khách hàng sau các vụ việc tiêu cực.

Duy trì lãi suất ở mức thấp quá lâu sẽ tiềm ẩn rủi ro

Trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều biến động và Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025, điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt là công cụ lãi suất đang được kỳ vọng phát huy vai trò hỗ trợ tăng trưởng và ổn định kinh tế vĩ mô. Trao đổi với phóng viên Thời báo Ngân hàng, ông Nguyễn Quang Huy, Giám đốc điều hành Khoa Tài chính - Ngân hàng, Trường Đại học Nguyễn Trãi

Trung tâm tài chính quốc tế: Nâng cao vị thế Việt Nam trong chuỗi giá trị toàn cầu

Việc xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế (TTTCQT) của Việt Nam tại TP. Hồ Chí Minh từ định hướng phát triển kinh tế của thành phố gắn liền với phát triển thị trường tài chính là một trong những lĩnh vực ưu tiên hàng đầu trong quá trình dịch chuyển cơ cấu kinh tế, gắn với các cơ chế chính sách đặc thù, tầm nhìn dài hạn. Xung quanh vấn đề này, ông Nguyễn Hồng Văn, Phó tổng giám đốc Công ty Đầu tư Tài chính Nhà nước TP. Hồ Chí Minh (HFIC) đã có những chia sẻ với phóng viên.

Video