Dòng tiền nội giữ nhịp cho thị trường chứng khoán

Trong phiên giao dịch ngày 28.8, chỉ số VN-Index tiếp tục khởi sắc bất chấp những nhịp rung lắc xuất hiện khá nhiều trong phiên. Kết phiên giao dịch, VN-Index tăng 8,08 điểm lên 1.680,86 điểm, lên sát đỉnh lịch sử. Giá trị khớp lệnh trên HoSE đạt gần 32.000 tỉ đồng.

Giao dịch khối ngoại tiếp tục đi ngược lại với xu hướng chung của thị trường khi bán ròng mạnh tay 2.697 tỉ đồng trong phiên hôm nay. Chỉ riêng trên HoSE, khối ngoại bán ròng khoảng 2.574 tỉ đồng.

Báo cáo mới nhất của SGI Capital cho biết, sau nửa đầu tháng 7 mua ròng mạnh, khối ngoại đã bán ròng trở lại khi VN-Index vượt mốc 1.500 khiến giá trị mua ròng chỉ còn hơn 8,5 nghìn tỉ đồng. Đà bán ròng đang tiếp diễn và gia tăng trong tháng 8 khi VN-Index ở ngưỡng 1.600 điểm. Các quỹ ETF phần lớn bị rút ròng trở lại và xu hướng bán ròng còn diễn ra hầu hết các thị trường chứng khoán Châu Á.

SGI Capital đưa ra quan điểm cho rằng chưa thấy rõ dấu hiệu của dòng vốn ngoại đón đầu nâng hạng thị trường, mà sự hưng phấn và trông đợi tới nhiều hơn từ dòng vốn nội. Với mức thanh khoản tăng mạnh lên 2 tỉ USD/phiên hiện nay, dòng vốn ngoại nếu chảy vào theo sự kiện nâng hạng thị trường từ 1 - 3 tỉ USD giải ngân trong vài tháng sẽ không giúp thay đổi đáng kể cán cân cung cầu.

Dòng tiền nội, đặc biệt là từ các nhà đầu tư cá nhân, tiếp tục là động lực chính của thị trường chứng khoán trong giai đoạn này. Trong khi đó, dù khối ngoại quay trở lại bán ròng mạnh nhưng tỉ trọng giao dịch của khối ngoại hiện chỉ chiếm khoảng 6 - 8%, hành động mua hay bán ròng của khối này không còn tác động lớn đến thị trường, mà chủ yếu ảnh hưởng về mặt tâm lý.

Chính dòng tiền nội đóng vai trò quyết định xu hướng của VN-Index. Triển vọng kinh tế tích cực, những cải cách trong giao dịch chứng khoán, kỳ vọng nâng hạng thị trường cùng với thông tin về giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc của hệ thống ngân hàng đã góp phần hút mạnh dòng tiền vào thị trường.

Thống kê trong vài tuần gần đây, giao dịch trung bình của thị trường đang tăng thêm hơn 10% mỗi tuần. Trong tháng 8.2025, nhiều phiên ghi nhận tổng giá trị giao dịch vượt 50.000 tỉ đồng; riêng phiên ngày 4.8 đạt hơn 78.000 tỉ đồng, cho thấy dòng tiền vẫn đổ vào thị trường rất mạnh mẽ. Giao dịch ngày càng mạnh hơn một phần đến từ lợi nhuận của nhà đầu tư gia tăng và kéo theo mức độ thúc đẩy margin cũng được thúc đẩy tương ứng.

Tuy nhiên, hiện tại theo quan sát thì tỉ lệ margin chỉ đang cao tại một số công ty chứng khoán vừa và nhỏ, các công ty chứng khoán lớn như SSI, VPBankS hay VCI thì tỉ lệ margin vẫn đang ở mức an toàn.

TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư chiến lược của DG Capital nhận định, quan sát sau phản ứng vài nhịp điều chỉnh vừa qua cho thấy, nhà đầu tư đã có nhiều kinh nghiệm và sẵn sàng thoát hàng khá nhanh nếu diễn biến thị trường không thuận lợi. Điểm tích cực là hiện tại thị trường vẫn còn nhiều tin hỗ trợ, vì vậy các nhịp giảm mới là phản ứng theo tâm lý dao động ngắn hạn chứ chưa làm đảo chiều hoàn toàn xu hướng.

“Mặt khác, ngoài dòng tiền khối ngoại bán ròng, thì tôi thấy dòng tiền trong nước chưa bị rút ra, và khả năng cao sẽ luân chuyển giữa các nhóm ngành. Vì vậy, theo tôi thì xác suất thị trường điều chỉnh sâu là không cao. Nhà đầu tư có thể tận dụng những nhiều điều chỉnh để có thể tham gia vào thị trường”, TS Phương nêu quan điểm.