Thị trường chứng khoán bước vào nhịp tăng mới trong quý II/2026

Kết thúc tuần giao dịch đầu tiên của tháng 5, chỉ số VN-Index tăng 61,27 điểm, tương đương +3,3% lên 1.915,37 điểm, thiết lập mức đỉnh mới. Thanh khoản cũng sôi động với giá trị giao dịch bình quân hơn 24.435 tỉ đồng/phiên.

Bộ đôi VIC và VHM tiếp tục là nguồn động lực chính cho chỉ số, tổng cộng chiếm hơn 37 điểm tăng. Các cổ đông nắm giữ VIC và VHM tiếp tục nối dài chuỗi ngày "trong mơ" khi tiếp tục chứng kiến nhịp tăng lần lượt gần 6% và hơn 12% tuần qua.

Tuy nhiên, với những nhà đầu tư còn lại của thị trường, diễn biến này khiến hiệu suất thực tế của nhà đầu tư có độ lệch đáng kể so với chỉ số. Nói cách khác, dù thị trường tăng mạnh về mặt điểm số, nhưng không nhiều nhà đầu tư thực sự hưởng lợi tương xứng.

Dẫu vậy, việc VN-Index vượt qua đỉnh lịch sử 1.900 điểm đã giúp tâm lý nhà đầu tư trở nên lạc quan hơn với kỳ vọng về những đỉnh cao mới.

TS Nguyễn Duy Phương - Giám đốc khối phân tích chiến lược đầu tư DG Capital - cho rằng, việc VN-Index vượt thành công mốc 1.900 điểm đi kèm thanh khoản vượt trội là tín hiệu kỹ thuật tích cực, cho thấy xu hướng tăng ngắn hạn nhiều khả năng vẫn được duy trì. Trong bối cảnh đó, chỉ số kỳ vọng sẽ tiếp tục hướng đến vùng kháng cự gần nhất quanh mốc 1.940 điểm trong các phiên giao dịch tiếp theo.

"Nếu VN-Index vượt đỉnh này, dòng tiền có thể có sự thay đổi lớn hơn, đặc biệt ở giai đoạn đầu cơ giá tăng. Khi đó, thị trường có cơ sở hướng tới các vùng mục tiêu cao hơn. Tuy nhiên trong ngắn hạn, có thể thị trường sẽ xảy ra rung lắc trong vùng 1.900 - 1.920 điểm”, TS Phương nhận định.

Các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho hay, thị trường hiện chưa tái định giá đầy đủ nền lợi nhuận cao của mùa báo cáo tài chính quý I/2026. Diễn biến của VN-Index thời gian qua vẫn chủ yếu bị chi phối bởi một số cổ phiếu riêng lẻ có câu chuyện hỗ trợ, trong khi phần lớn cổ phiếu đã phản ánh khá sâu rủi ro suy giảm tăng trưởng từ cú sốc năng lượng kéo dài và mặt bằng lãi suất neo cao.

Theo VDSC, điều này cho thấy, thị trường không thiếu tăng trưởng lợi nhuận, mà đang thiếu niềm tin vào độ bền của chu kỳ lợi nhuận. Hàm ý là phần bù rủi ro vẫn duy trì ở mức cao sau mùa kết quả kinh doanh quý I, khiến mặt bằng định giá chung chưa mở rộng tương xứng với nền lợi nhuận đã công bố.

Về định giá, VDSC điều chỉnh vùng P/E mục tiêu của VN-Index trong 3-4 tháng tới xuống còn 12,2-14 lần, phản ánh quan điểm rằng, lãi suất đang ổn định ở một “mặt bằng cao mới” và khó hạ nhiệt nhanh.

"Với EPS thị trường dự kiến tăng từ 133 đồng lên khoảng 136-138 đồng, VN-Index được kỳ vọng dao động trong vùng 1.623-2.317 điểm, tương ứng biên độ từ -10,7% đến +24,9% so với mức đóng cửa ngày 29.4.2026" , VDSC nhận định.

Đánh giá về khả năng lan tỏa của dòng tiền trong tuần giao dịch mới, các chuyên gia của Công ty Chứng khoán MBS cho rằng, trong tuần mới, dòng tiền tiếp tục mở rộng dần sang midcap, nhất là các nhóm hưởng lợi từ kết quả kinh doanh quý đầu năm như đầu tư công, tiêu dùng, chứng khoán hoặc câu chuyện nâng hạng, còn với smallcap, cần thêm điều kiện là thanh khoản toàn thị trường phải cải thiện và độ rộng phải bớt phụ thuộc vào các mã trụ.

Đồng quan điểm, ông Trần Thái Bình - CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích, Công ty Chứng khoán OCBS - cũng đưa ra quan điểm nhận định về khả năng dòng tiền sẽ lan tỏa dần sang các nhóm midcap và smallcap trong tuần tới là khá cao, nhưng sẽ diễn ra theo hướng chọn lọc thay vì đồng thuận diện rộng.

Tuy nhiên, về mặt tâm lý, khi VN-Index đã vượt vùng cản tâm lý 1.900 điểm, trạng thái chung nhà đầu tư đang cải thiện rõ rệt. Dòng tiền thường có xu hướng dịch chuyển từ nhóm bluechip sang các cổ phiếu có beta cao hơn để tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn trong ngắn hạn. Vị chuyên gia này kỳ vọng nhóm midcap thuộc các ngành chứng khoán, ngân hàng, khu công nghiệp, và bán lẻ sẽ thu hút dòng tiền mạnh hơn.