TAC ngày về với KIDO

Hàng loạt thông tin về mua bán cổ phiếu TAC gần đây cho thấy việc thâu tóm TAC dường như đã hoàn tất và chỉ chờ ngày công bố. Với sự tham gia của Kido, cùng với sự ứng cử của 2 nhân vật "gạo cội" trong ngành, Tường An được kỳ vọng sẽ có sự thay đổi tích cực.

Sau khi 2 thành viên hội đồng quản trị (HĐQT) TAC vừa ký đơn từ nhiệm vào ngày 31/8, HĐQT Công ty Cổ phần Dầu Thực vật Tường An (HOSE: TAC) đã thông báo sẽ tổ chức đại hội đồng cổ đông bất thường dự kiến vào ngày 06/10 và ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày 15/9 sắp tới.

Nội dung cuộc họp bất thường liên quan đến việc thay đổi nhân sự bạn điều hành của công ty này. Cụ thể là thông qua đơn từ nhiệm của Ông Dương Anh Tuấn và Ông Trương Huỳnh Bích. Theo đó, đồng thời sẽ bầu bổ nhiệm thêm 2 thành viên mới và một số vấn đề khác.

Và theo những nguồn tin riêng, một trong 2 người sẽ ứng cử vào HĐQT TAC không ai khác là Ông Trần Lệ Nguyên, người đang giữ chức vụ tổng giám đốc tại Tập đoàn KIDO.

Người thứ 2 ứng cử vào HĐQT độc lập của TAC nhiều khả năng là Bà Nguyễn Thị Hạnh, người có gần 15 năm kinh nghiệm ở vai trò quản lý điều hành tại các công ty hàng đầu trong lĩnh vực phát triển hệ thống bán lẻ, đặc biệt là chức vụ Tổng Giám Đốc Sài Gòn Co.op.

"Gạo đã nấu thành cơm"

Cùng thời điểm, thông tin từ ủy ban chứng khoán nhà nước cho biết tập đoàn Kido đã đăng ký chào mua công khai 65% vốn tại TAC. Như vậy, sau một thời gian được nhiều đồn đoán về khả năng Kido muốn trực tiếp sở hữu tường An thì đến nay Kido đã thể hiện rỏ ý đồ muốn đưa Tường An trở thành công ty con của mình.

Quan sát quá trình giao dịch thỏa thuận cổ phiếu TAC cho thấy các mức giá bình quân mà cổ phiếu này được giao dịch với khối lượng lớn trong thời gian qua ở mức giá 62.000 đồng/cổ phiếu. Như vậy, nếu Kido muốn mua lại đủ 65% vốn tại TAC thì phải bỏ ra số tiền ít nhất khoảng 770 tỷ đồng tiền mặt. Đây là số tiền không hề nhỏ chút nào.

Báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ đã kiểm toán của CTCP Tập đoàn KIDO (mã: KDC) cho thất, công ty này đã tạm ứng 60 tỷ đồng để tìm mua cổ phần TAC của CTCP Dầu Thực vật Tường An. Thời điểm tạm ứng tính đến ngày 30/6/2016.KDC cho biết sau ngày kết thúc kỳ kế toán giữa niên độ, KDC sẽ tiếp tục tạm ứng 378 tỷ đồng cho CTCP Chứng khoán Rồng Việt để tìm mua cổ phần TAC.

Trước đó, CTCP Quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Long (VLFM) mua 4,55 triệu cổ phần TAC và nắm giữ 24% vốn điều lệ TAC.

Với những động thái này, có vẻ như KIDO đã hoàn tất việc thâu tóm TAC và chỉ còn chờ thời điểm để công bố chính thức.

Có thể nhận thấy rằng, sau khi bán xong mảng bánh kẹo cho Mondelēz và thu về gần chục nghìn tỷ đồng. Kido hiện đang dư tiền, nhưng Kido cần phải tạo ra dòng tiền mới để phát triển bền vững và con đường nhanh nhất là M&A.

Tuy nhiên, để có chỗ đứng trên thị trường hiện nay là không phải dễ dàng. Thị trường dầu ăn cũng đang chịu sự cạnh tranh ngày càng gay gắt cả trong nước lẫn hàng nhập khẩu, chứng khiến sự sụt giảm thị phần của Vocarimex và các công ty thành viên liên tục trong những năm gần đây.

Kido sẽ làm gì để đưa TAC tăng trưởng và giúp thương vụ này thành công ?

Với quy mô thị trường lên đến 30 ngàn tỷ đồng theo số liệu của hảng Euromonitor, trong đó, công ty liên kết với Vocarimex là Cái Lân (Calofic) đang là doanh nghiệp có doanh thu lớn nhất với 11.000 tỷ trong năm 2015, chiếm khoảng hơn 1/3 toàn thị trường. Kế sau đó là Tường An với khoảng xấp xỉ 3.600 tỷ đồng mỗi năm. Những thương hiệu khác là công ty liên kết của Voca cũng đang xếp các vị trí tiếp theo Golden Hope Nhà Bè chưa đến 2.000 tỷ đồng, Dầu Tân Bình 800 tỷ đồng.

Trong khi Cái Lân hàng năm tăng trưởng mạnh cả doanh thu và lợi nhuận thì tại sao Tường An và các công ty liên kết khác Vocarimex không chịu tăng trưởng ?

Có lẽ khác biệt lớn nhất chính đến từ Wilmar, một trong những tập đoàn sản xuất dầu thực vật lớn nhất thế giới có trụ sở tại Singapore. Việc Wilmar là công ty mẹ, quản lý hoạt động và đồng thời là nhà cung cấp nguyên liệu cho Cái Lân giúp chi phí và giá thành của Cái Lân thấp hơn. Lợi nhuận biên của Cái Lân ở mức 11,1%, vượt trội so với Tường An khoảng 2,5%.

Do vậy, điều mà Kido đang kỳ vọng đó chính là việc tạo ra sự thay đổi từ sự khác biệt đó. Kido muốn thành công trên thị trường dầu ăn vốn là ngành có lợi nhuận biên lợi nhuận thấp, cần phải có quy mô đủ lớn. Theo đó, việc hợp nhất Tường An và Vocarimex cùng với thương hiệu dầu ăn hiện nay là Đại Gia Đình có thể tạo ra một hệ thống đủ lớn để Kido tạo được sự thay đổi. Đầu tiên là khi sản lượng cao hơn thì việc thương thảo với các đối tác cung cấp sẽ có lợi hơn, giúp giảm được giá thành.

Điểm mấu chốt là hoạt động của Voca và các đơn vị thành viên vẫn chưa hết tiềm năng, chính vì thế mới có sự chênh lệch lớn giữa con số lợi nhuận giữa Voca và dầu Calofic (Cái Lân). Do đó, nếu chúng tôi điều chỉnh lại hoạt động tại Voca và các công ty thành viên, lợi nhuận từ Voca và các thành viên sẽ có sự tăng trưởng mạnh. Đó là nhận định của Ông Trần Lệ Nguyên trong cuộc trả lời báo chí khi nói về tiềm năng của mảng dầu ăn.

Trong tương lai, dầu của Tường An, Voca và các công ty liên kết sẽ sử dụng hệ thống phân phối của KDC. Đây là một trong những hoạt động có thể làm tăng hiệu quả hoạt động với những nhà phân phối kinh nghiệm như Kido. Và đặc biệt là sự tham gia vào ban điều hành của 2 “lão làng” trong ngành thực phẩm và phân phối là Ông Trần Lệ Nguyên và Bà Nguyễn Thị Hạnh, nhà đầu tư có thể kỳ vọng sự thay đổi tích cực của TAC trong thời gian tới.

Theo NDH