Sức ép gia tăng, Ngân hàng Nhà nước sẽ lại tăng lãi suất điều hành?

Ghi nhận trong báo cáo mới nhất, các chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) cho rằng, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ khó duy lãi suất liên ngân hàng thấp trong thời gian tới.

Nguyên nhân là do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ có thêm 2 đợt tăng lãi suất nữa từ giờ cho tới cuối năm, gây áp lực mất giá lên tỷ giá USD/VND và NHNN sẽ phải giữ chênh lệch lãi suất giữa VND và USD liên ngân hàng dương nhằm hỗ trợ tỷ giá USD/VND.

Theo đó, các chuyên gia kỳ vọng lãi suất điều hành của NHNN có thể tăng dần trong khoảng 0,5-0,75 điểm % từ đây cho tới cuối năm 2022.

Thực tế, ACBS không phải tổ chức tài chính duy nhất đưa ra quan điểm NHNN có thể tăng thêm lãi suất điều hành trong thời gian tới.

Các chuyên gia phân tích tại Bộ phận nghiên cứu toàn cầu Ngân hàng UOB trong một báo cáo mới phát hành cũng cho rằng trong bối cảnh Fed có lập trường tiếp tục tăng mạnh lãi suất để kìm lạm phát, đồng USD sẽ tiếp tục tăng giá và Đồng Việt Nam sẽ mất giá thêm.

Trong nước, với tỷ lệ lạm phát gần mức mục tiêu (không quá 4%), các chuyên gia tại đây cho rằng NHNN có khả năng điều chỉnh tăng thêm 1 điểm % đối với lãi suất tái cấp vốn trong vòng 2 quý tới. Điều này sẽ đưa lãi suất tái cấp vốn lên mức 5,5%/năm vào cuối năm nay và sau đó tăng lên 6%/năm vào cuối quý 1/2023, bằng với mức lãi suất trước thời điểm COVID-19 được tuyên bố là đại dịch toàn cầu vào tháng 3/2020.

Tương tự, các chuyên gia phân tích tại SSI Research cũng cho rằng trước sức ép ngày một gia tăng của tỷ giá hối đoái (giá USD ngân hàng đã tăng gần 5%), trong khi khả năng NHNN tiếp tục bán USD để can thiệp thị trường ngoại hối là khá hạn chế khi dự trữ ngoại tệ đã giảm xuống dưới mức khuyến nghị của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Vì vậy, không loại trừ khả năng cơ quan quản lý tiền tệ sẽ tiếp tục tăng lãi suất điều hành trong những tháng còn lại của năm 2022 để giảm áp lực lên tỷ giá. 

Còn theo đánh giá của các chuyên gia tại Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), việc nâng lãi suất 1 điểm % vào cuối tháng 9 vừa qua là hành động mang tính phòng thủ của NHNN để chuẩn bị cho đợt tăng lãi suất sắp tới của Fed.

Theo đó, mặt bằng lãi suất điều hành của NHNN hiện đã tương đương thời điểm đại dịch Covid-19 mới diễn ra (tháng 3/2020). VDSC cho rằng mức lãi suất này tương đối an toàn với diễn biến lạm phát trong nước hiện nay.

Tuy nhiên, nếu bám sát kịch bản tăng lãi suất của Fed trong năm 2023, các chuyên gia phân tích tại đây dự báo lãi suất điều hành có thể tăng thêm 0,5-1 điểm % trong năm sau, đưa mặt bằng các mức lãi suất này về thời điểm trước đại dịch.

Dù vậy, VDSC lưu ý nếu việc tăng lãi suất thời gian qua và dự kiến tháng 11 tới khiến nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái, cũng như tốc độ phục hồi của kinh tế Việt Nam chậm lại đáng kể trong quý 4 năm nay, triển vọng nâng lãi suất điều hành của cả Fed và NHNN trong thời gian tới đều sẽ bị ảnh hưởng.

Trước đó, trong tháng 9, lãi suất tiếp tục tăng với lãi suất liên ngân hàng biến động ở tất cả các kỳ hạn sau khi NHNN nới hạn mức tín dụng cho nhiều ngân hàng và tăng lãi suất điều hành thêm 1 điểm % bao gồm lãi suất huy động, tái chiết khấu và tái cấp vốn vào ngày 23/9 sau khi Fed tăng lãi suất thêm 0,75 điểm %, mở đường cho lãi suất huy động ở nhiều ngân hàng bật tăng.

Bên cạnh đó, NHNN tiếp tục đẩy mạnh hoạt động phát hành tín phiếu và công cụ thị trường mở (OMO), kết hợp bán USD để hút tiền đồng nhằm đối phó với áp lực tỷ giá USD/VND đang tăng.