Dòng tiền phân hóa, chuyển hướng vào sản xuất và kinh doanh
 |
| Hướng dòng vốn vào sản xuất kinh doanh. Ảnh: Hải Nguyễn |
Hướng dòng vốn vào sản xuất kinh doanh
Theo TS Cấn Văn Lực - chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV, tín dụng trong quý I/2026 ước tăng 3,18% so với cuối năm 2025, phản ánh sự khởi sắc của các hoạt động đầu tư và tiêu dùng, đồng thời cho thấy dòng vốn vẫn đang vận hành trong nền kinh tế. Tuy nhiên, áp lực lãi suất gia tăng trong thời gian qua đã tác động đáng kể đến cấu trúc dòng tiền. Điều này buộc các tổ chức tín dụng phải nâng lãi suất tiền gửi nhằm đảm bảo thanh khoản. Tiền gửi ngân hàng cũng phải cạnh tranh với nhiều kênh đầu tư khác như vàng, chứng khoán, bất động sản hay tài sản số, khiến dòng tiền có xu hướng phân tán và tìm kiếm cơ hội ở các kênh khác nhau. Dù vậy, theo ông Nguyễn Trung Hiếu - Phó Tổng Giám đốc Công ty CP Chứng khoán Quốc gia (NSI), định hướng điều hành tín dụng trong năm 2026 của Ngân hàng Nhà nước cho thấy dòng tiền đang được dẫn dắt rõ ràng vào các lĩnh vực sản xuất - kinh doanh, công nghiệp, xuất khẩu và hạ tầng. Việc này nhằm tạo ra giá trị thặng dư thực cho nền kinh tế, thay vì chảy vào các hoạt động đầu cơ hay tích lũy tài sản. Ông Hiếu nhấn mạnh, Nghị quyết 79 về kinh tế Nhà nước đang thay đổi tâm lý đầu tư, với dòng tiền chuyển hướng vào các doanh nghiệp lớn có vốn Nhà nước.
Nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội và nơi trú ẩn
Bên cạnh dòng vốn chảy vào khu vực sản xuất, diễn biến thị trường cũng cho thấy sự dịch chuyển giữa các kênh đầu tư trong bối cảnh lãi suất biến động. Sau cuộc họp giữa Ngân hàng Nhà nước và 46 ngân hàng thương mại mới đây, thị trường lãi suất tiết kiệm đã điều chỉnh giảm đáng kể. Theo ông Lê Đức Khánh - Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán VPS, khi lãi suất huy động giảm, về lý thuyết kênh gửi tiết kiệm trở nên kém hấp dẫn hơn, từ đó thúc đẩy dòng tiền dịch chuyển sang các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu và bất động sản. Theo ông Khánh, môi trường lãi suất thấp không chỉ tác động đến các nhóm ngành “beta cao” như bất động sản hay chứng khoán, mà còn lan tỏa sang nhiều lĩnh vực khác có độ nhạy lớn với chi phí vốn và sức cầu tiêu dùng. Trong đó, nhóm chứng khoán thường phản ứng nhanh nhất nhờ được hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản và hoạt động cho vay ký quỹ.
 |
| Đồ họa: TKTS |
* Ông Bùi Văn Huy - Phó Chủ tịch Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Đầu tư FIDT - nhận định thị trường bất động sản trong những tháng đầu năm 2026 đang chững lại hơn so với kỳ vọng, do mặt bằng lãi suất tăng trở lại và tín dụng dành cho lĩnh vực này bị kiểm soát chặt hơn. Điều này khiến tâm lý người mua trở nên thận trọng, thanh khoản phục hồi chậm. Nhà đầu tư hiện có xu hướng giữ tiền và quan sát thêm diễn biến của lãi suất, tỉ giá và giá bán. Dòng tiền không còn chạy theo kỳ vọng tăng giá ngắn hạn, mà ưu tiên các dự án có pháp lý rõ ràng, tiến độ tốt, phản ánh xu hướng đầu tư thận trọng và chọn lọc hơn.
Trang Ngân
* TS Nguyễn Minh Phong - chuyên gia kinh tế, nguyên Trưởng phòng Nghiên cứu kinh tế, Viện Nghiên cứu phát triển kinh tế - xã hội Hà Nội - nhận định ở thời điểm hiện nay, một phần đáng kể dòng tiền vẫn đang ở trạng thái chờ đợi. Giá vàng tăng cao và biến động của thị trường ngoại tệ cũng khiến một phần dòng vốn tiếp tục phân bổ vào các kênh tài sản như tiết kiệm, bất động sản và chứng khoán. Dù vậy, khó có thể phân loại dòng tiền theo hướng “phòng thủ” hay “không phòng thủ”, bởi mỗi thị trường có đặc điểm riêng và mỗi nhà đầu tư có mục tiêu khác nhau. Việc phân định dòng tiền theo ngắn hạn hay dài hạn cũng tương đối khó, bởi mỗi nhà đầu tư có cách tiếp cận khác nhau. Theo ông Phong, trong thời gian tới, bất động sản vẫn là một trong những lĩnh vực thu hút dòng tiền đáng chú ý nhất, dù thị trường đang có xu hướng chững lại trong ngắn hạn do yếu tố lãi suất và tâm lý chờ đợi điều chỉnh giá. Trong khi đó, vàng đã trải qua giai đoạn tăng mạnh và hiện không còn là kênh đầu tư hấp dẫn như trước.
