Chứng khoán tăng điểm, rủi ro điều chỉnh cũng dần hiện hữu

Nhà đầu tư chứng khoán chạy theo đám đông sẽ dễ bị rủi ro. Ảnh: Lê Toàn

Trong phiên giao dịch đầu tuần ngày 26.5, thị trường mở cửa giao dịch với phản ứng chốt lời khá mạnh giống với những dự báo được giới chuyên gia phân tích trước đó về quãng thời gian thị trường điều chỉnh mạnh sau khi tăng mạnh lấy lại ngưỡng quan trọng 1.300 điểm.

Lực bán mạnh khiến thị trường giảm từ đầu phiên, thậm chí chỉ số VN-Index có lúc mất tới 25 điểm trước khi đảo chiều ngoạn mục nhờ lực cầu bắt đáy nhập cuộc mạnh mẽ. Chốt phiên, VN-Index "quay xe" tăng hơn 18 điểm lên mốc 1.332,5 điểm, vùng đỉnh từ đầu năm.

Phiên giao dịch này như một “bài test” tâm lý kinh điển với nhà đầu tư chứng khoán. Trên nhiều diễn đàn, có không ít nhà đầu tư đã phải tiếc nuối khi đã vội vàng bán mạnh, rồi phải tiếc nuối vì vừa mất hàng ngay trước nhịp hồi mạnh.

Đây chính là một bài học về câu chuyện đầu tư chạy theo đám đông. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại việc đưa ra quyết định tiếp tục mua vào để theo sóng hay quan sát vẫn là câu hỏi khó cho nhà đầu tư.

Các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán (CTCK) DSC đưa ra nhận định, thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần đây chứng kiến một hiện tượng khá lạ. VN-Index hồi phục mạnh sau một số phiên giảm mạnh đầu tháng 4, thậm chí đã tiệm cận vùng điểm số cũ.

Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn ngậm ngùi nhìn danh mục “đỏ rực”, tình trạng thua lỗ kéo dài, bất chấp thị trường tăng. Tỉ lệ cổ phiếu nằm trên mức giá trung bình cao nhất trong khoảng thời gian 200 ngày qua của thị trường hiện chỉ quanh mức 25 - 30%, tức là chỉ khoảng một phần tư thị trường đang trong xu hướng tăng dài hạn.

Điều này phản ánh một thực tế sự hồi phục hiện tại chủ yếu được dẫn dắt bởi các cổ phiếu trụ, có vốn hóa lớn và sức ảnh hưởng mạnh tới chỉ số. Ngược lại, phần lớn các cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ, nơi tập trung dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân vẫn đang trong trạng thái phục hồi yếu, hoặc chưa thoát khỏi xu hướng giảm.

"Chính vì vậy, thị trường có khả năng xuất hiện một nhịp điều chỉnh để cân bằng trở lại. Đó là lúc rũ bỏ một số nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng tạo cơ hội đón những dòng tiền mới tham gia thị trường khi có mức giá chiết khấu hấp dẫn", các chuyên gia của DSC nhận định.

Đồng quan điểm này, các chuyên gia của CTCK HSC cũng nhận thấy, động lực tăng điểm của VN-Index phân hóa rõ nét giữa nhóm cổ phiếu bluechip và phần còn lại của thị trường. Nhóm bất động sản, nổi bật là các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, cổ phiếu HVN, cùng với nhóm ngân hàng tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt.

Tuy nhiên, áp lực chốt lời mạnh dần ở nhóm này khiến thị trường dễ rơi vào trạng thái điều chỉnh giảm cùng với khối lượng giao dịch tăng. Điển hình là hai phiên giao dịch cuối tuần qua, thị trường giao dịch trong trạng thái giằng co. Bên cạnh đó, việc thanh khoản tăng mạnh trong hai phiên giảm điểm báo hiệu áp lực bán chốt lời.

Chuyên gia của HSC cho rằng, nhiều khả năng VN-Index sẽ có một nhịp điều chỉnh trong những phiên giao dịch tới. Động lực tăng điểm gần đây chủ yếu dựa trên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ chưa có sự hưởng ứng tương xứng và chưa có sự lan tỏa của dòng tiền, điều này khiến tâm lý thị trường dễ bị dao động và thận trọng. Hành động chốt lời đối với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn kèm với sự thận trọng đối với phần còn lại của VN-Index tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh kỹ thuật.

Trong ngắn hạn, các chuyên gia của HSC nhận định, dòng tiền trên thị trường không dễ lan tỏa trở lại và nếu nhóm cổ phiếu bluechip bước vào nhịp điều chỉnh kỹ thuật, chỉ số chung có thể chịu áp lực giảm. Do nhiều cổ phiếu vốn hóa trung bình chưa tăng nóng, nên khả năng thị trường điều chỉnh sâu không lớn, mà chỉ là nhịp điều chỉnh phân hóa.v