Căng thẳng Trung Đông có duy trì đà tăng của cổ phiếu ngành Dầu khí?

Phiên giao dịch cuối tuần trước (13/6), nhóm dầu khí bất ngờ ngược dòng bứt phá tăng hết biên độ cho phép. Theo đó, các cổ phiếu như GAS, PVS, PVD, BSR, PLX, PVT,… đồng loạt tăng cao, thoát khỏi vùng nền đáy. Đây là lần hiếm hoi nhóm cổ phiếu Dầu khí có sóng thoát khỏi vùng đáy trong vòng 06 tháng qua.

Có thể nói, đà tăng của nhóm dầu khí có một phần động lực đến từ diễn biến giá dầu. Giá dầu Brent Biển Bắc tăng vọt 9% lên mức gần 75 USD/thùng, cao nhất trong vòng 2 tháng sau động thái mới nhất của Isarel và Iran leo thang chiến tranh. Đây là tuần mà giá dầu ghi nhận đà tăng tốt nhất trong vòng hơn 3 năm, kể từ cuối tháng 2/2022.

Tuy nhiên báo cáo từ MBS cho thấy, bức tranh phân hóa giữa các phân khúc ở trong ngành Dầu khí. Cụ thể:

Ở nhóm thượng nguồn, các dự án trong nước sẽ mang lại khối lượng công việc lớn cho các nhà thầu EPCI, do giá dầu thô có khả năng duy trì cao hơn mức hỗ trợ cho các hoạt động thăm dò khai thác. Các doanh nghiệp khoan có thể gặp khó khăn trong việc đạt tăng trưởng mạnh nếu không nhận giàn khoan mới trong năm 2025.

Ở nhóm vận tải dầu khí, giá thuê tàu định hạn ở hầu hết các phân khúc dự kiến sẽ duy trì ổn định hoặc thậm chí giảm. Trong bối cảnh giá mua tàu chở dầu thô ở mức cao, các công ty vận tải dầu có thể tìm kiếm động lực tăng trưởng bằng cách mở rộng đội tàu thông qua các chiến lược linh hoạt hơn. Đối với các doanh nghiệp phân phối khí trong nước, chuyển đổi sang LNG vẫn là trọng tâm trong năm 2025 và trung hạn do các nguồn khí nội địa đang suy giảm. Các nhà máy lọc dầu có thể khó khăn khi công suất duy trì nhưng biên lợi nhuận lọc dầu (crack spread) bị ảnh hưởng tiêu cực bởi nhu cầu yếu. Đối với các nhà phân phối xăng dầu, những thay đổi trong khung pháp lý và giá dầu ổn định hơn có thể là các yếu tố hỗ trợ cho đà tăng giá của cổ phiếu ngành xăng dầu.

Trong báo cáo phân tích mới đây, SSI Research kỳ vọng triển vọng lợi nhuận nhóm dầu khí năm 2025 sẽ cải thiện nhờ hoạt động E&P cải thiện. Lợi nhuận của BSR được kỳ vọng sẽ tăng 73% svck lên 3.100 tỷ đồng nhờ sản lượng tiêu thụ phục hồi 15% sau khi bảo trì trong năm 2024, và crack spread ổn định sau khi một lượng công suất lọc dầu trên thị trường toàn cầu đóng cửa. PLX dự kiến sẽ đạt tăng trưởng lợi nhuận 1 chữ số nhờ tăng trưởng sản lượng tiêu thụ tự nhiên đạt 4%. Lợi nhuận của GAS kỳ vọng sẽ đi ngang, do sản lượng LNG tăng sẽ bù đắp cho các mỏ truyền thống cạn kiệt.

Mặt khác, những công ty thượng nguồn như PVD và PVS dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưởng nhờ hoạt động E&P. Những công ty này cũng được hưởng lợi chính từ dự án Lô B. PVS được kỳ vọng sẽ tăng 20% trong năm 2025 nhờ thu nhập tăng từ các hợp đồng EPC cho phần thượng nguồn dự án Lô B với tổng giá trị hợp đồng ước tính khoảng 1 tỷ đồng. Ngoài ra chuỗi giá trị của ngành Dầu khí đang triển khai trong năm 2025 sẽ là động lực tăng giá của cổ phiếu ngành này khi triển khai các dự án.

Với kho cảng LNG, hiện đang nghiên cứu khả thi cho giai đoạn mở rộng của kho cảng Thị Vải đã được phê duyệt, dự kiến sẽ giúp công suất kho cảng Thị Vải tăng gấp 3 lần và sẽ hoàn thành trong năm 2026. Nghiên cứu khả thi dự án LNG Sơn Mỹ tại tỉnh Bình Thuận đã được phê duyệt. Giai đoạn đầu tiên của dự án dự kiến có công suất đạt 3,6 triệu tấn và sẽ hoàn thành trong Quý 4/2027. Giai đoạn 2 dự kiến sẽ có công suất lớn hơn, đạt 6 triệu tấn và có thể đi vào hoạt động trước năm 2030.

Với giai đoạn mở rộng Dung Quất, BSR đã hoàn thành quá trình bồi thường đất và dự kiến sẽ hoàn thiện thiết kế kỹ thuật – FEED, và lựa chọn tổng thầu EPC trong năm 2025. Dự án này sẽ giúp BSR tăng 15,5% công suất từ 148.000 thùng/ngày lên 171.000 thùng/ngày để đáp ứng tiêu chuẩn Euro B.

Đặc biệt, đại dự án Lô B – Ô Môn, hiện PQOC (công ty sở hữu phần thượng nguồn của dự án) đã trao nhiều hợp đồng EPC của hầu hết các phần thượng nguồn và trung nguồn (bao gồm giàn đầu giếng, khu sinh hoạt và CPP, đường ống và bọc ống) cho PVS (cùng với các đối tác) và PVB. Cho đến nay, công việc khoan cũng dự kiến sẽ bắt đầu từ quý 1/2026, do đó việc đấu thầu và ký hợp đồng khoan đang dần hoàn thiện trong năm 2025. Dự kiến khai thác dòng khí đầu tiên vào năm 2027, toàn bộ dự án sẽ phải đợi đến sau năm 2027 mới có thể bắt đấu cung cấp điện cho hệ thống lưới điện quốc gia…

Do vậy, ngoài đà tăng của cổ phiếu ngành Dầu khí phản ánh một phần từ giá dầu, chiến tranh leo thang, tuy nhiên nhà đầu tư phải nhận định, giá nhóm này tăng hay không phụ thuộc hoàn toàn vào ngành nghề kinh doanh cốt lõi…