Thị trường chứng khoán trước ngưỡng thay đổi bước ngoặt
.jpg) |
Những bước tiến lớn không chỉ giúp Việt Nam tiến gần hơn tới việc được các tổ chức xếp hạng quốc tế nâng lên nhóm thị trường mới nổi, mà còn tạo kỳ vọng về làn sóng vốn ngoại quy mô lớn trong các năm tiếp theo.
Sóng lớn, thành công lớn
Năm 2025 có thể được xem như một “năm bản lề” của TTCK Việt Nam là kỷ lục điểm số khi đỉnh 1.800 điểm, thanh khoản bùng nổ, vốn hóa mở rộng, nhà đầu tư gia tăng mạnh, cơ cấu giao dịch chuyển dịch theo hướng tổ chức hơn, hạ tầng KRX vận hành ổn định, thị trường được FTSE Russell nâng hạng, và sản phẩm phái sinh mới ra đời. Chặng đường ấy thể hiện rõ bằng những dấu ấn và thay đổi về chất trong cấu trúc vận hành, phản ánh bức tranh về niềm tin, cải cách, và kỳ vọng bước vào một kỷ nguyên phát triển mới: chuyên nghiệp hơn, minh bạch hơn, bền vững hơn.
Chỉ số đại diện của sàn HoSE tăng tới 41% trong năm và có thời điểm thiết lập đỉnh cao lịch sử mới trên 1.800 điểm - vùng cao nhất trong lịch sử 25 năm vận hành. Cột mốc thể hiện sự trở lại đầy hứng khởi của dòng tiền và mức độ lạc quan của thị trường. Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt, đặc biệt là ngân hàng, bất động sản, chứng khoán, công nghệ và tiêu dùng. Không chỉ tăng về điểm số, mặt bằng định giá thị trường cũng trở nên hợp lý hơn khi lợi nhuận doanh nghiệp (DN) tăng trưởng thực chất, giúp đà đi lên của VN-Index mang tính bền vững.
Điểm số lập đỉnh đã ấn tượng nhưng thanh khoản mới là yếu tố giữ lửa bền bỉ cho thị trường trong suốt năm 2025. TTCK chứng kiến sự bùng nổ về giá trị giao dịch, đặc biệt từ sau khi Hệ thống công nghệ thông tin mới KRX đi vào vận hành từ tháng 5. Cột mốc ấn tượng nhất là phiên 5/8/2025 khi tổng giá trị giao dịch trên cả “tam sàn” đạt gần 83.000 tỷ đồng, một kỷ lục trong nhiều năm trở lại đây. Tính chung cả năm, giá trị giao dịch bình quân đạt gần 29.500 tỷ đồng/phiên, tăng hơn 40% so với bình quân năm trước. Sự gia tăng mạnh mẽ về thanh khoản đến từ việc dòng tiền trong nước quay trở lại mạnh mẽ, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân thế hệ mới.
Cùng với đà tăng của chỉ số, tính đến cuối tháng 12/2025, quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở mức rất cao, đạt hơn 390 tỷ USD (tương đương khoảng 84% GDP năm 2024). Bên cạnh đó, đánh dấu sự phát triển sau 25 năm, nền tảng công nghệ cốt lõi KRX và các chỉ số ấn tượng tạo tiền đề cho FTSE Russell công nhận TTCK Việt Nam được nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp (ngày 8/10/2025). Sự khởi đầu cho giai đoạn phát triển mới với yêu cầu cải cách sâu, rộng để đón dòng vốn quốc tế quy mô lớn, thúc đẩy tái cấu trúc nền kinh tế, nâng vị thế quốc gia và thu hút dòng vốn FDI chất lượng cao.
Thời cơ tăng trưởng dài hạn
Bước sang giai đoạn mới, thị trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục khẳng định vai trò là kênh dẫn vốn trung và dài hạn chủ lực cho nền kinh tế, đồng thời mở ra nhiều cơ hội hơn cho nhà đầu tư trong và ngoài nước. Năm 2026 có thể là giai đoạn thị trường bước vào chu kỳ chọn lọc, khi lãi suất không còn thấp, áp lực tỷ giá và chi phí vốn gia tăng, dòng tiền khó dàn trải như trước. Trong đó, hai yếu tố được đánh giá có thể chi phối thị trường năm tới là mục tiêu tăng trưởng kinh tế 10% và kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán.
Dù triển vọng chung được đánh giá tích cực, các chuyên gia cho rằng năm 2026 khó lặp lại những cú tăng đột biến như giai đoạn 2025, vốn chịu tác động lớn từ các yếu tố bất thường của chu kỳ toàn cầu. Thay vào đó, thị trường nhiều khả năng vận động ổn định hơn, với nhịp tăng dựa trên nền tảng lợi nhuận và chất lượng tăng trưởng của DN. Theo tổng hợp của HSC Research, lợi nhuận toàn thị trường năm 2026 được dự báo tăng khoảng 15,9% còn theo BSC Research, tăng trưởng lợi nhuận của các DN niêm yết năm 2026 có thể đạt khoảng 18 - 20%, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất được duy trì ở mức hợp lý. Nhà đầu tư cá nhân trong nước tiếp tục đóng vai trò động lực chính, trong khi dòng vốn ngoại được kỳ vọng sẽ cải thiện khi các rào cản kỹ thuật được tháo gỡ và lộ trình nâng hạng trở nên rõ ràng hơn.
Năm 2026 cũng là giai đoạn nhà đầu tư cần nâng cao năng lực phân tích, kết hợp giữa yếu tố vĩ mô, ngành và doanh nghiệp. Ở góc độ phân khúc đầu tư, với nhóm cổ phiếu mang tính đón sóng ngắn hạn cho mùa Tết, nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tích cực trong các lĩnh vực bán lẻ, tiêu dùng, hàng không và logistics. Đối với nhà đầu tư chú trọng lựa chọn những cổ phiếu có nền tảng và triển vọng tăng trưởng trong năm 2026 thì đầu tư công, ngân hàng, năng lượng và nhóm ngành xuất khẩu được các chuyên gia đánh giá là "tứ trụ" có thể dẫn dắt danh mục đầu tư năm 2026.
Năm 2026 được kỳ vọng sẽ là năm của tái định giá cùng quyết tâm tái định vị vị thế mới của Việt Nam trên bản đồ tài chính khu vực. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu tiềm ẩn nhiều rủi ro, việc khai thác hiệu quả các động lực trong nước, thị trường chứng khoán Việt Nam đòi hỏi sự tỉnh táo, kỷ luật và chuyên nghiệp tạo điều kiện cho một chu kỳ tăng trưởng dài hạn.
