Mekong Capital lãi đậm từ cổ phiếu Lộc Trời vì sao?

Vào cuối ngày giao dịch đầu tiên 24/7, giá trị CTCP Tập đoàn Lộc Trời (LTG) đã đạt 174.8 triệu USD. Lộc Trời lên sàn là công ty nông nghiệp lớn nhất trên cả 3 sàn chứng khoán HOSE, HNX và UPCOM tính theo doanh thu năm 2016.

Hiện nay, các cổ đông lớn của Lộc Trời bao gồm UBND tỉnh An Giang sở hữu 24,15% vốn điều lệ, Marina Viet Pte. Ltd (25,21%), Standard Chartered Private Equity (Singapore) Pte. Ltd (8,18%) và Vietnam Azalea Fund Limited (6,07%). Tổng cộng 4 cổ đông lớn sở hữu 63,61% vốn điều lệ của Tập đoàn Lộc Trời.

Tuy nhiên sau khi lên sàn UPCoM 2 ngày, một trong những cổ đông lớn của Lộc Trời là Quỹ Vietnam Azalea (VAF) của Mekong Capital đã tiến hành thoái  75% vốn đầu tư vào Lộc Trời với giá đỉnh 68.000 đồng/cổ phiếu thu về tổng giá trị là 9,2 triệu USD.

Mekong Capital cũng cho biết việc thoái vốn một phần khỏi khoản đầu tư này mang đến kết quả lợi nhuận gộp là 3,50x và IRR đạt khoảng 18,6% trên những cổ phiếu được Quỹ bán ra sau hơn 8 năm nắm giữ.

VAF cũng đã ký một thỏa thuận bán nốt 25% khoản đầu tư của mình tại Lộc Trời với mức giá 68.000 đồng/cổ phiếu và cam kết này sẽ được hoàn thành trước cuối tháng 9/2017. Hiện giá cổ phiếu LTG đang giao dịch quanh mức 56.700 đồng/cổ phiếu.

Được biết, tính đến cuối tháng 3/2017, VAF nắm giữ 4.075.950 cổ phiếu LTG, tương đương tỷ lệ 6,07% vốn. Các cổ đông lớn còn lại của LTG gồm Ủy ban Nhân dân tỉnh An Giang 16.221.600 cp (24,15%), Marina Viet Pte Ltd (Singapore) 16.930.989 cp (25,21%) và Standard Chartered Private Equity 5.493.904 cp (8,18%).

Ông Chris Freund - Tổng Giám Đốc của Mekong Capital cho biết "Sau hơn 8 năm hợp tác, Mekong đánh giá cao Chủ tịch của Lộc Trời, ông Huỳnh Văn Thòn vì đã thực hiện cam kết niêm yết công ty và giúp chúng tôi thực hiện việc thoái vốn. Tôi tin rằng việc niêm yết gần đây sẽ mang lại những lợi ích cho Lộc Trời và các cổ đông của Tập đoàn".

VAF cũng đã ký một thỏa thuận bán nốt 25% khoản đầu tư của mình tại Lộc Trời với mức giá 68.000 đồng/cổ phiếu và cam kết này sẽ được hoàn thành trước cuối tháng 9 năm 2017. Sau khi hoàn thành việc thoái toàn bộ vốn ở Lộc Trời, khoản đầu tư duy nhất còn lại của VAF sẽ là Traphaco.

Trước VAF, năm 2014 VinaCapital - một cổ đông gắn bó khá lâu với Lộc Trời cũng đã thoái toàn bộ phần vốn sở hữu tại doanh nghiệp này cho một quỹ đầu tư thuộc Ngân hàng Standard Chartered.

Việc thoái vốn của cả hai quỹ đầu tư này, ít nhiều đều có liên quan đến kỳ vọng từ việc thay đổi đường lối hoạt động với ban lãnh đạo Lộc Trời, khi công ty quyết định tham gia phát triển chuỗi lúa gạo theo ngành dọc. Phân khúc hoạt động theo đánh giá của các quỹ đầu tư có biên lợi nhuận thấp hơn nông dược và chịu sự cạnh tranh khốc liệt từ thị trường.

Theo công bố báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ năm 2017 cho kỳ kế toán kết thúc ngày 30/6/2017, Tập đoàn có doanh thu thuốc BVTV đạt 2.452 tỷ đồng, chiếm 58% tổng doanh thu. Đây cũng là mặt hàng đạt sự tăng trưởng mạnh nhất, tăng 21% so với cùng kỳ. Doanh thu từ mặt hàng lương thực – gạo đạt 1.339,4 tỷ đồng, chiếm 31% tổng doanh thu. Mặt hàng này cũng đạt sự tăng trưởng 12% so với cùng kỳ. Mặt hàng giống cây trồng mang lại gần 368 tỷ đồng doanh thu, còn lại là doanh thu từ bao bì, xây dựng và các mặt hàng khác…

Lợi nhuận gộp của Tập đoàn chủ yếu đến từ mặt hàng thuốc BVTV, giống cây trồng cũng mang lại khoảng 100 tỷ đồng lợi nhuận gộp, còn lại các mặt hàng khác hầu như không mang lại lợi nhuận. Như vậy, 6 tháng đầu năm 2017 Lộc Trời báo lãi sau thuế 196 tỷ đồng – tăng 23% so với cùng kỳ.

Theo đánh giá của các chuyên gia phân tích tài chính của Cty CK Bảo Việt, hiệu quả kinh doanh của Lộc Trời đang ở mức khá cao. Tập đoàn này đứng đầu trên thị trường thuốc bảo vệ thực vật với doanh thu gấp đôi so với công ty đứng thứ 2 là Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam, đồng thời tỉ lệ lợi nhuận biên gộp cũng cao hơn so với các đối thủ khác trong ngành. Chỉ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) năm 2016 lên đến 16% dù mảng lương thực vẫn đang là gánh nặng của Tập đoàn này...

Trả lời phỏng vấn báo Diễn đàn Doanh nghiệp, ông Huỳnh Văn Thòn-Chủ tịch HĐQT  kiêm Tổng Giám đốc Tập đoàn Lộc Trời cho biết, mặc dù kinh doanh thuốc BVTV đang là thế mạnh của Tập đoàn nhưng chúng tôi vẫn chuyển hướng kinh doanh sang xây dựng chuỗi phát triển lương thực bền vững. Giữ và duy trì được thị phần là vấn đề hết sức khó khăn trong bối cảnh hiện nay, đây chính là thế mạnh của mỗi DN.

Tuy nhiên đối với Lộc Trời thì chúng tôi không bao giờ thỏa mãn với những thành tích mình có được nhưng xa hơn nữa đó là vấn đề mà Tập đoàn hướng phát triển bền vững, mà trong đó hài hòa lợi ích của tất cả các bên: các cổ đông, nhà đầu tư, cán bộ công nhân viên và đặc biệt là nông dân và toàn xã hội.

Cho nên trong chiến lược phát triển bền vững của Tập đoàn, đó là phục vụ cho nông nghiệp và nông thôn. Trong thời điểm đó, chúng tôi thấy rằng nếu không mạnh dạn tham gia vào tiến trình thay đổi sản xuất từ truyền thống sang các sản xuất theo chuỗi giá trị bền vững thì Tập đoàn sẽ không có cơ hội phát triển bền vững trong thời gian tới. Đó chính là, hi sinh một cái phần lợi ích của mình nghĩa là cho đi để nhận lại.

Mạnh dạn đầu tư lợi nhuận của mình trước để cho có cái thay đổi cục diện, diện trong sản xuất thì nó mới có được sự bền vững trong ngành nông nghiệp.

Với chiến lược “3 cùng” (cùng ăn, cùng ở, cùng làm) chính là đỉnh cao của khát vọng đồng hành với người nông dân. Chúng tôi hiện có hơn 1.200 “sứ giả” là những kỹ sư trẻ của Lộc Trời hỗ trợ kỹ thuật cho nông dân ngay trên đồng ruộng. Chúng tôi được nông dân tin tưởng và ủng hộ nhiều cũng nhờ điều này.

Lộc Trời hiện là đơn vị đầu tiên tại Việt Nam triển khai mô hình sản xuất lúa gạo theo tiêu chuẩn quốc tế của SRP (Diễn đàn lúa gạo bền vững quốc tế do Uỷ ban môi trường của Liên Hợp Quốc và Viện nghiên cứu lúa gạo quốc tế thành lập).

Bằng cách này, chúng tôi tin rằng sẽ góp phần nâng cao thương hiệu của gạo Việt Nam trên bản đồ lúa gạo quốc tế, từ đó, mang lại thu nhập cho người nông dân, cho Doanh nghiệp...