HUT và lợi nhuận bất thường từ dự án Xuân Phương

SSI Retail Research cho rằng, trong ngắn hạn, lợi nhuận bất thường từ dự án Xuân Phương có thể giúp EPS tăng và giá cổ phiếu sẽ ở mức hợp lý hơn. Tuy nhiên, năm 2018 mới là thời điểm thích hợp để quan tâm đến cổ phiếu HUT theo yếu tố cơ bản.

Bộ phận phân tích và tư vấn đầu tư khối khách hàng cá nhân của CTCP Chứng khoán Sài gòn (SSI Retail Research) vừa đưa ra đánh giá về cổ phiếu của Công ty Cổ phần Tasco (HNX: HUT).

Hầu hết doanh thu và dòng tiền trong dài hạn đều từ hoạt động thu phí dự án BOT và dịch vụ ETC (trạm thu phí tự động không dừng) kéo dài từ 15-20 năm tùy vào mỗi dự án.

Tuy nhiên, SSI Retail Research cho rằng, do tất cả các dự án đều ở giai đoạn đầu, lợi nhuận có thể ở mức thấp do chi phí lãi vay cao và lưu lượng giao thông vẫn ở mức thấp. Mặc dù vậy, theo thời gian, khi giao thông cải thiện, nợ vay dần trả hết và lợi nhuận sẽ cải thiện.

Trong năm 2016, HUT đặt kế hoạch doanh thu là 2.400 tỷ đồng và kế hoạch lợi nhuận ròng sau thuế là 380 tỷ đồng. SSI Retail Research cho biết, Ban lãnh đạo HUT kỳ vọng kế hoạch sẽ vượt kế hoạch với phần lớn lợi nhuận từ việc bán dự án Xuân Phương. Mảng bất động sản ước tính đạt doanh thu 2.000 tỷ đồng và lợi nhuận là 230 tỷ đồng.

SSI Retail Research cho rằng, trong ngắn hạn, lợi nhuận bất thường từ dự án Xuân Phương có thể giúp EPS tăng và giá cổ phiếu sẽ ở mức hợp lý hơn.

Cổ phiếu HUT đã tăng 28% kể từ đầu năm 2016, và có xu hướng tăng giá do nhà đầu tư kỳ vọng doanh thu dự án Xuân Phương. Ban lãnh đạo ước tính bàn giao một số biệt thự vào cuối năm 2016 giúp dự án thực hiện đúng tiến độ. Tuy nhiên, do khoản thu nhập bất thường này chỉ phát sinh trong năm 2016 và 2017, SSI Retail Research đánh giá rằng có thể không xem đây là yếu tố cơ bản của công ty.

Trong năm 2018, SSI Retail Research ước tính lợi nhuận cốt lõi từ dự án BOT và ETC đạt 172 tỷ đồng tương ứng EPS 2018 là 1.023 đồng, PE 2018 là 12x ở mức giá hiện tại, đây chưa hẳn là mức giá rẻ nếu bao gồm tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu hiện tại là 2,7x (tổng dư nợ là 4.100 tỷ đồng).

SSI Retail Research cho rằng, sau khi bán dự án Xuân Phương vào năm 2018, HUT có thể sử dụng dòng tiền để thanh toán nợ vay và giảm tỷ lệ nợ vay/vốn CSH còn 2,5x. Đồng thời, tất cả các dự án BOT và ETC đều đang thực hiện do đó tình hình tài chính của HUT có thể ổn định hơn.

Do vậy, SSI Retail Research cho rằng, năm 2018 mới là thời điểm thích hợp để quan tâm đến cổ phiếu HUT theo yếu tố cơ bản. Ở thời điểm hiện tại, rủi ro pha loãng có thể là quan ngại chính.

Nguyên do là trong quá khứ, HUT đã liên tục tăng vốn. Nếu công ty phát hành thêm cổ phiếu trong tương lai gần sẽ gây áp lực đến giá cổ phiếu.

Theo NDH

Tags:

Xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế, hướng tới đột phá chiến lược

Ngày 1/8/2025, Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính, Trưởng Ban Chỉ đạo Trung tâm tài chính quốc tế tại Việt Nam đã ký Quyết định số 114/QĐ-BCĐTTTC, phê duyệt Kế hoạch hành động triển khai xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế (TTTCQT) tại Việt Nam. Đây được xem là những bước đi chiến lược, mang tầm nhìn dài hạn nhằm đưa Việt Nam trở thành điểm đến hấp dẫn trên bản đồ tài chính khu vực và toàn cầu.

Tạo lợi thế cạnh tranh trong thị trường bảo hiểm nhân thọ

Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ và bền vững (2015- 2021), từ năm 2022 thị trường bảo hiểm nhân thọ tại Việt Nam có dấu hiệu chững lại và suy giảm rõ rệt. Đặc biệt, trong các năm 2023 và 2024, phí bảo hiểm giảm lần lượt 11,9% và 5,7%, trong khi số lượng hợp đồng giảm 10,7% và 5,2% so với năm liền trước. Điều này cho thấy thị trường đang chịu ảnh hưởng từ các yếu tố như suy thoái kinh tế, thay đổi trong hành vi tiêu dùng, đặc biệt là mất niềm tin từ khách hàng sau các vụ việc tiêu cực.

Duy trì lãi suất ở mức thấp quá lâu sẽ tiềm ẩn rủi ro

Trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều biến động và Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025, điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt là công cụ lãi suất đang được kỳ vọng phát huy vai trò hỗ trợ tăng trưởng và ổn định kinh tế vĩ mô. Trao đổi với phóng viên Thời báo Ngân hàng, ông Nguyễn Quang Huy, Giám đốc điều hành Khoa Tài chính - Ngân hàng, Trường Đại học Nguyễn Trãi

Trung tâm tài chính quốc tế: Nâng cao vị thế Việt Nam trong chuỗi giá trị toàn cầu

Việc xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế (TTTCQT) của Việt Nam tại TP. Hồ Chí Minh từ định hướng phát triển kinh tế của thành phố gắn liền với phát triển thị trường tài chính là một trong những lĩnh vực ưu tiên hàng đầu trong quá trình dịch chuyển cơ cấu kinh tế, gắn với các cơ chế chính sách đặc thù, tầm nhìn dài hạn. Xung quanh vấn đề này, ông Nguyễn Hồng Văn, Phó tổng giám đốc Công ty Đầu tư Tài chính Nhà nước TP. Hồ Chí Minh (HFIC) đã có những chia sẻ với phóng viên.

Video