VCSC: Lợi nhuận PNJ giảm trong tháng 4 và tháng 5 do trục trặc khi triển khai hệ thống ERP

Theo báo cáo của CTCK Bản Việt (VCSC), trong 5 tháng đầu năm 2019, tăng trưởng CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) đã chậm lại, chỉ còn 12% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tính riêng quý 1 ghi nhận mức tăng 28%. Điều này cho thấy lợi nhuận sau thuế trong 2 tháng 4 và 5/2019 giảm khoảng 28%.

Theo VCSC, kết quả kém khả quan này đến từ việc thiếu hàng tại cửa hàng do những trục trặc không lường trước được trong hoạt động sau khi triển khai hệ thống ERP mới vào ngày 27/03.

Tuy nhiên, PNJ cho biết đến cuối tháng 5, các vấn đề nói trên gần như đã được giải quyết xong. Vì vậy, ban lãnh đạo dự báo doanh thu sẽ bắt đầu phục hồi trong tháng 6 và hoàn toàn trở lại bình thường trong tháng 8/2019.

Để phản ánh kết quả thấp hơn kỳ vọng nói trên, VCSC điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng doanh thu các cửa hàng hiện hữu năm 2019, 2020, 2021 từ 15%, 18%, 15% xuống 5%, 20%, 15%.

VCSC dự báo EPS của PNJ sẽ đạt tăng trưởng kép hàng năm 27% trong các năm 2018-2021 nhờ mảng bán lẻ có biên lợi nhuận cao, được thúc đẩy nhờ doanh thu các cửa hàng hiện hữu tăng trưởng mạnh và mở thêm nhiều cửa hàng mới.

VCSC cũng cho rằng rủi ro với PNJ lúc này là khó khăn trong việc tìm địa điểm, chi tiêu hàng tiêu dùng không thiết yếu chững lại.

Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu PNJ sau giai đoạn thăng hoa năm 2017, 2018 đã có dấu hiệu chững lại. Trong khoảng nửa năm nay, cổ phiếu PNJ dao động trong biên độ từ 70.000 – 80.000 đồng/cp (tính theo giá điều chỉnh).

Trong một diễn biến khác, nhóm quỹ do Dragon Capital quản lý đã giảm tỷ trọng sở hữu PNJ từ 9,15% xuống còn 7,6% vào giai đoạn cuối tháng 5.