Giải mã cổ phiếu “nóng” AAA

AAA – mã cổ phiếu của Công ty Cổ phần Nhựa và Môi trường Xanh An Phát đã có sự bứt phá mạnh về thị giá trong năm 2016. “Sức nóng” của mã cổ phiếu này tiếp tục được duy trì trong những phiên giao dịch đầu năm 2017.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 10/2, cổ phiếu AAA được giao dịch ở mức 23.600 VNĐ/cổ phần. Trong phiên giao dịch ngày 13/2, AAA là một trong những mã cổ phiếu có thanh khoản cao, tăng mạnh giá trên 3%.

Đơn đặt hàng tăng cao

Trong những năm gần đây ngành bao bì nhựa luôn đạt mức tăng trưởng kim ngạch xuất khẩu khá cao và là ngành chiếm tỷ trọng cao nhất trong xuất khẩu các sản phẩm nhựa (khoảng 30% tổng kim ngạch).

AAA với lợi thế là doanh nghiệp có quy mô công suất lớn nhất Việt Nam và là một trong những nhà sản xuất bao bì nhựa lớn nhất Đông Nam Á, 90% sản phẩm túi được xuất khẩu đi các nước có tiêu chuẩn cao như Châu Âu, Nhật Bản, Úc và Mỹ, Trong đó, Châu Âu và Nhật Bản là hai thị trường lớn nhất của AAA.

Trong quý 4 năm 2016, AAA ước tính sản lượng tiêu thụ đạt 18.193 tấn; Doanh thu hợp nhất đạt 622 tỷ đồng; Lợi nhuận sau thuế hợp nhất ước tính đạt 42 tỷ đồng.

So với cùng kỳ năm 2015, sản lượng tiêu thụ của AAA ước tính tăng 33,9% (từ 13.597 tấn), doanh thu tăng 35,2% (từ 460 tỷ) và lợi nhuận tăng 97,2% (từ 21,3 tỷ).

Nguyên nhân theo AAA là do lượng đơn đặt hàng trong quý 4 năm 2016 tăng cao hơn nhiều so với các quý trước.

Uớc tính năm 2016, sản lượng tiêu thụ của AAA đạt 61.987 tấn sản phẩm, đạt 2.100 tỷ doanh thu hợp nhất, hoàn thành 100% kế hoạch doanh thu (2.100 tỷ) và thu được 143 tỷ lợi nhuận sau thuế hợp nhất, đạt 143% kế hoạch lợi nhuận (100 tỷ) năm 2016.

“Sức bật” từ 2 nhà máy mới

AAA cho biết, trong quý 4 năm 2016, nhà máy 6A đã được lắp đặt thêm một số máy móc cuối cùng theo đúng thiết kế kỹ thuật.

Nhà máy 6B hiện đã hoàn thiện xong phần nhà xưởng và hệ thống nhà kho, và đang tiếp tục thi công các hạng mục nội bộ đặc thù liên quan đến dây chuyền sản xuất, dự kiến lắp đặt máy móc và chạy thử trọng quý 1 năm 2017.

Bên cạnh đó, nhà máy số 7 có công suất 9.600 tấn/năm, đang tiến hành chạy thử và có thể hoàn thiện dây chuyền vào cuối quý 1 năm 2017. 70% sản phẩm của nhà máy đã được bao tiêu bởi một khách hàng lớn, do đó sau khi hoàn thành nhà máy có thể nhanh chóng đạt tối đa công suất.

AAA cũng đã đề xuất triển khai xây dựng dự án Nhà máy 8 và được ĐHĐCĐ phê duyệt. Hiện tại, Công ty đang xúc tiến quá trình làm thủ tục đầu tư và xây dựng cho dự án, với sản phẩm đầu ra là bao bì màng phức và túi tự hủy, trên diện tích đất xin thuê là 98.088 m2 , có quy mô 24.000 tấn/năm, tổng mức đầu tư dự kiến 500,6 tỷ VNĐ, trong đó giai đoạn 1 là 7.200 tấn/năm.

Theo nhận định của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), lợi nhuận 2017 và 2018 của AAA có thể tăng trưởng 55% và 31% nhờ 2 nhà máy mới.

Cụ thể, với việc 2 nhà máy mới đi vào hoạt động, công suất thiết kế của AAA sẽ tăng gấp 2 lần so với trước đây, đạt 96.000 tấn, gần như tương đương với doanh nghiệp sản xuất bao bì đứng đầu Đông Nam Á là King Pac của Thái Lan, có công suất 100.000 tấn/năm.

Cùng với đó, sản lượng tiêu thụ có thể tăng trưởng 40% về sản lượng trong năm 2017 và 30% trong năm 2018, giúp lợi nhuận có thể tăng trưởng 55% và 31% yoy trong 2 năm tới.

Hiện tại, cổ phiếu AAA đang được giao dịch ở mức 23.600 VNĐ/cổ phần. Tuy nhiên, với phương pháp so sánh ngang, BVSC áp áp dụng mức P/E bình quân của ngành bao bì hiện nay ở mức 10,2 lần. Theo đó, giá hợp lý của AAA nếu tính theo phương pháp P/E sẽ ở mức 27.601 VNĐ/cổ phần (áp dụng EPS 2017) và 36.250 VNĐ/cổ phần (áp dụng EPS 2018), cao hơn 17% và 53% so với giá giao dịch hiện tại.

Còn theo định giá theo phương pháp P/B, BVSC cho rằng AAA có giá hợp lý là 25.991 VNĐ/cổ phần. Tổng hợp 2 phương pháp P/E và P/B với tỷ trọng 50:50, giá hợp lý của AAA là 26.796 VNĐ/cổ phần.

Đối với phương pháp chiết khấu dòng tiền, BVSC định giá hợp lý của cổ phiếu AAA là 31.800 VNĐ/cổ phần (tỷ lệ chiết khấu COE 12,48%, WACC 11,09%, tăng trưởng dài hạn 3%, số lượng cổ phiếu là 81,9 triệu cổ phần đã bao gồm lượng cổ phiếu phát hành để trả chứng quyền).

Theo Hoàng Giang Enternews