3 kịch bản thị trường tháng 11: VN-Index có thể trong vùng dưới 1.700 điểm

Dự báo được Chứng khoán Vietcap đưa ra trong nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 11/2025.

Theo các nhà phân tích, trong tháng này, các yếu tố tác động đến thị trường cần chú ý sẽ là lợi nhuận các công ty niêm yết tăng trưởng tốt so với cùng kỳ (svck). Thống kê từ Fiinpro, tính đến ngày 31/10/2025, ghi nhận đã có 968/1644 doanh nghiệp niêm yết (đại diện 91,9% vốn hóa toàn thị trường) công bố kết quả kinh doanh (KQKD) quý 3/2025, với tổng LNST tăng +41,1% svck. Trong khi đó, LNST-CĐTS (NPAT-MI) của rổ 81 cổ phiếu mà Vietcap theo dõi, tăng 15,2% svck và đạt khoảng 71% dự báo tổng hợp cho năm tài chính 2025.

Theo kịch bản cơ sở, dự báo VN-Index có thể vẫn giao dịch trong vùng dưới 1.700 điểm. (Ảnh minh họa)

Tuy nhiên, Vietcap lưu ý yếu tố rủi ro trong tháng khi mùa báo cáo KQKD quý 3/2025 đã kết thúc sẽ để lại một khoảng trống thông tin hỗ trợ cho các cổ phiếu đang niêm yết trong tháng 11. Khi đó, yếu tố tâm lý cũng như các thông tin kinh tế trong và ngoài nước sẽ có tác động đáng kể hơn đến biến động giá chứng khoán.

Ngoài ra tác động tâm lý từ thị trường bên ngoài. Đêm 4/11, CEO của một số Ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs, Morgan Stanley cảnh báo chứng khoán Mỹ có thể sẽ điều chỉnh giảm 10% đến 15% do mức định giá quá cao. Cảnh báo này đã tác động xấu đến tâm lý cũng như diễn biến của nhiều thị trường chứng khoán khu vực và thế giới.

Song lưu ý rằng trên thực tế giai đoạn vừa qua, thị trường chứng khoán Việt Nam không hoàn toàn liên thông và có xu hướng cùng chiều với các thị trường lớn dẫn đầu như thị trường Mỹ.

Ngoài ra, nhiều chuyên gia độc lập lưu ý rằng, thời gian qua (trong tháng Mười), sau hiệu ứng nâng hạng, khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng và nhà đầu tư trên thị trường đang dõi theo yếu tố tỷ giá. Các biến động của vàng và tỷ giá, nếu biên độ biến độ cao, cũng sẽ vẫn tiếp tục được thị trường quan tâm và tác động đến tâm lý nhà đầu tư. Song song đó, xu hướng dòng tiền cũng sẽ theo dõi những mã cổ phiếu đã có mức tăng đột biến tính bằng hàng trăm phần trăm (tính từ đầu năm đến đỉnh kỷ lục của VN-Index)...

Đồ thị định giá VN-Index theo P/E trượt. (Nguồn: FiinPro, Vietcap)

Về phân tích kỹ thuật, theo Vietcap, sau nhịp giảm mạnh từ mức cao nhất tại 1.795 điểm về mức thấp nhất gần 1.620 điểm chỉ trong một vài ngày, VN-Index có xu hướng xây dựng một kênh dao động đi ngang với biên độ 1.620-1.690 (+/-10) điểm trong những ngày sau đó. Trong đó, biên dưới của kênh dao động (1.620 +/-10 điểm) là mức nền tích lũy của VN-Index trong suốt giai đoạn từ cuối tháng 8 đến đầu tháng 10/2025, trước thời điểm ra thông báo nâng hạng thị trường.

"Với những rủi ro ngắn hạn như vùng trũng thông tin hỗ trợ cho các cổ phiếu trong nước sau mùa báo cáo KQKD quý 3/2025 và nhiễu động của chứng khoán thế giới, chúng tôi cho rằng việc VN-Index tái tích lũy trở lại là phù hợp nhằm tạo nền cho những nhịp tăng trưởng tiếp theo", chuyên gia Vietcap nêu.

Các nhà phân tích đưa ra 3 kịch bản dự báo cho thị trường trong ngắn hạn.

Thứ nhất, kịch bản cơ sở: Dự báo VN- sẽ duy trì vận động trong kênh dao động 1.620-1.690 (+/-10) điểm này trong tháng 11 để tái tích lũy lại sau nhịp điều chỉnh mạnh từ mốc 1.795 điểm trong tháng 10. Khi đó, thanh khoản của thị trường được dự báo tiếp tục sụt giảm do việc tích lũy của thị trường sẽ hạn chế các hoạt động đầu cơ. Các cổ phiếu có thể sẽ phân hóa theo yếu tố tâm lý, thông tin hoặc dòng tiền

Thứ hai, kịch bản Tích cực (Xác suất 15%): Sau giai đoạn tích lũy, VN-Index bứt phá qua cận trên của kênh dao động tại 1.690-1.700 điểm với thanh khoản lớn. Tín hiệu này có thể thúc đẩy sự quay trở lại của dòng tiền tại nhóm cổ phiếu dẫn dắt, giúp VN-Index quay trở lại mốc 1.790- 1.800 điểm.

Kịch bản Tiêu cực (Xác suất 25%): VN-Index tiếp tục chịu áp lực bán mạnh, cộng hưởng thêm từ lực bán ròng của khối ngoại và áp lực xả margin cục bộ và vi phạm cận dưới của kênh dao động tại 1.610-1.620 điểm. Khi đó, nhiều khả năng chỉ số sẽ điều chỉnh sâu hơn với vùng hỗ trợ dự kiến quanh 1.500 điểm.

Trong ngắn hạn, cho danh mục của thị trường tháng 11, theo lựa chọn phân tích kỹ thuật, Vietcap đưa ra 2 mã cổ phiếu BID và DCM. Trong đó, BID ghi nhận sự gia tăng lực cầu giá cao trong vài phiên gần đây, giúp BID quay trở lại khu vực Bull market (trên MA200). Dự báo BID có khả năng tăng ngắn hạn với mục tiêu là 41.500 đồng/cp trong tháng 11. DCM ng diễn biến tăng chậm phía trên đường MA200 với thanh khoản dần cải thiện, cho thấy dấu hiệu của một xu hướng tăng giá. Dự báo DCM có khả năng tăng ngắn hạn với mục tiêu là 39.000 đồng/ cổ phiếu trong tháng 11.

Phân tích cơ bản, lựa chọn của đội ngũ nghiên cứu Vietcap bổ sung VGC và ANV. Trong đó, VGC dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 tăng 44% YoY, được dẫn dắt bởi lợi nhuận gộp mảng KCN đạt +24% YoY (bàn giao đất +19% YoY) và lợi nhuận gộp mảng VLXD đạt +27% YoY (doanh thu tăng trưởng và biên lợi nhuận gộp phục hồi). Định giá của VGC đang ở mức hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2026 là 14,3 lần, phản ánh PEG ở mức 0,4 dựa trên CAGR LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng giai đoạn 2026-28 đạt 40%.

ANV có mô hình kinh doanh khép kín và vùng nuôi công nghệ cao. Mảng xuất khẩu cá rô phi hiện đang đóng góp 24,1% doanh thu cho ANV, trở thành động lực tăng trưởng mới. Thành công của chiến lược này giúp doanh thu/ LNST 9 tháng 2025 đạt 4.832/ 748 tỷ đồng tương đương +36%/ +1.660% svck, vượt kế hoạch lợi
nhuận cả năm 71%. Vietcap cho rằng ANV có thể đạt LNST cả năm 2025 là 1.000 tỷ đồng (+219% svck), tương đương P/E dự phóng 2025 là 8,5 lần, phản ánh tiềm năng từ đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và mảng cá rô phi mới của ANV.